對城市軌道交通建設(shè)投融資問題的研究【摘 要】 分析了我國城市軌道交通建設(shè)投融資現(xiàn)狀,在歸納了城市軌道交通建設(shè)投融資模式的基礎(chǔ)上,重點討論了城市軌道交通融資租賃方式及土地開發(fā)問題,研究城市軌道交通投融資的新途徑。。 【關(guān)鍵詞】 城市軌道交通; 投融資; 融資租賃; 土地開發(fā) 目前我國已經(jīng)形成一股興建城市軌道交通的熱潮,但是我國目前城市軌道交通項目建設(shè)的投融資體制卻越來越難以適應(yīng)快速發(fā)展的軌道交通項目建設(shè)的需要。因此需要創(chuàng)新軌道交通投融資體制,運用市場機制,吸引多元投資主體參與。1我國城市軌道交通建設(shè)投融資現(xiàn)狀1 .1政府財政投資 已建設(shè)完成的北京地鐵東西線和環(huán)線是由國家投資建設(shè)的。“復(fù)八一線”由北京市政府包攬投資。“十五”期間,我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)大約需要投資10000億元。其中,中央和地方兩級政府投資約2000億元,缺口約8000億元。由此可見,由政府主導(dǎo)投資城市軌道交通建設(shè),投資主體過于單一,并且僅僅依靠政府財政投資根本無法滿足城市軌道交通建設(shè)的需要。1 .2 國內(nèi)貸款 目前我國城市軌道交通建設(shè)所需國內(nèi)貸款主要來自國家開發(fā)銀行的政策性貸款和國內(nèi)商業(yè)銀行的投資貸款。但城市軌道交通項目資金投放量集中、回收期長、收入水平較低的特點,使項目本身孕育著較大的金融風(fēng)險,籌資難度大。1 .3 利用外資 目前我國通過世界銀行、亞洲開發(fā)銀行、日本海外協(xié)力基金會等國外金融組織引入了一部分資金,上海新修建的幾條地鐵項目就吸收了一部分外國政府優(yōu)惠貸款。但其規(guī)模相對于項目建設(shè)的資金需求量來說還太小。2城市軌道交通的投融資方式探討 軌道交通建設(shè)投資模式從宏觀上可歸納為三種:政府財政投資模式、商業(yè)投資模式和混合投資模式。 從世界范圍看,真正采用純政府財政投資模式的國家或城市很少。而且針對我國目前的實際情況,光靠政府投入是遠遠不夠的,必須引入商業(yè)化投資運作的方法才能加大軌道交通建設(shè)資金的籌集力度。 軌道交通商業(yè)化投融資的途徑有很多,如融資租賃、ＢＯＴ、ＡＢＳ融資、世界銀行貸款項目的聯(lián)合融資等方式。本文重點討論我國城市軌道交通建設(shè)ＢＯＴ方式及土地開發(fā)問題。3融資租賃方式 租賃是一種承租人可以獲得固定資產(chǎn)使用權(quán)而不必在使用初期支付其全部資本開支的一種融資手段。在發(fā)達國家中,相當(dāng)多的大型項目是通過融資租賃方式籌措資金的。融資租賃的一般形式為:當(dāng)項目公司需要籌資購買設(shè)備時,由租賃公司向銀行融資并代表企業(yè)購買或租入其所需設(shè)備,然后租賃給項目公司。項目公司在項目營運期間以營運收入向租賃公司支付租金,租賃公司以其收到的租金向貸款銀行還本付息。租賃期結(jié)束以后,出租人基本上可以收回全部成本并取得預(yù)期的商業(yè)利潤。3.1 可行性分析 首先,城市軌道交通建設(shè)所需資金巨大,在政府財政投入嚴(yán)重不足的情況下,多渠道籌措資金是軌道交通建設(shè)得以順利進行的必然選擇。其次,由于城市軌道交通具有運量大、快速、清潔、準(zhǔn)時等特點,在具有百萬以上人口的大城市發(fā)展城市軌道交通系統(tǒng),建成后會形成穩(wěn)定而充足的客流,其經(jīng)營收入能夠得到保障。再者,由于軌道交通方式所具有的一系列交通、經(jīng)濟、環(huán)境和社會特性,政府往往會在稅收、貸款、沿線土地使用、相關(guān)項目開發(fā)等方面給予政策扶持,因而其投資風(fēng)險程度是相對較小的。最后,由于當(dāng)前我國城市軌道交通建設(shè)施工水平較低,很難引進先進的生產(chǎn)設(shè)備。采取融資租賃的方式,可以有效地利用外資引進國外先進的生產(chǎn)設(shè)備,有可能突破一些國際技術(shù)壁壘等。所以融資租賃適合我國當(dāng)前的城市軌道交通建設(shè)和經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)狀,具有一定的可行性。3.2 融資租賃的優(yōu)勢 (1)企業(yè)能夠節(jié)省資金投入,緩解資金緊張局面。城市軌道交通建設(shè)單位可以先不付或只付很少一部分資金,就能夠獲得建設(shè)專用機械,運營專用車輛等設(shè)備,可以把建設(shè)初期節(jié)省下來的資金投入到更多的新線建設(shè)和經(jīng)營中去,再以經(jīng)營收入分期償還租金,從而大大加快我國城市軌道交通建設(shè)的步伐。 (2)企業(yè)能夠避免通貨膨脹的影響,減少投資風(fēng)險。因為租賃業(yè)務(wù)的租金是根據(jù)租賃開始時的設(shè)備價格確定的,在租期內(nèi)可保持固定不變,而且租金是在未來分期支付的,因而在通貨膨脹的情況下,等于用貶值后的貨幣購買原價的設(shè)備使用權(quán)。 (3)企業(yè)能夠享受政府的優(yōu)惠政策,降低投資成本。一些國家為促進融資租賃的應(yīng)用,從稅收、貸款、保險等方面采取了鼓勵、扶持措施。其中包括:租賃公司購進設(shè)備供出租,可以享受所購設(shè)備加速折舊的優(yōu)惠;政府向從事融資租賃業(yè)務(wù)的公司提供低息政策性貸款等。當(dāng)然這些措施還能夠降低承租方的租金。3.3城市軌道交通建設(shè)中運用融資租賃的方式 (1)開展國產(chǎn)設(shè)備融資租賃業(yè)務(wù),促進設(shè)備國產(chǎn)化。在我國已經(jīng)運營的城市軌道交通項目中,大部分設(shè)備都要依靠國外進口,長此以往勢必會導(dǎo)致技術(shù)設(shè)備依賴國外,同時使運營線路設(shè)備的維修保養(yǎng)等都要依賴國外,從而限制我國軌道交通事業(yè)的發(fā)展。因此,國家計委已經(jīng)規(guī)定今后立項建設(shè)的軌道交通項目,其設(shè)備國產(chǎn)化率必須達到70%以上。同時從客觀上講,我國城市軌道交通建設(shè)所需設(shè)備大部分都能由國內(nèi)相關(guān)廠家生產(chǎn)。所以積極開展國產(chǎn)設(shè)備融資租賃業(yè)務(wù)是大勢所趨,這對于提高國產(chǎn)設(shè)備的競爭力、降低軌道交通造價具有重要意義。 (2) 積極開展售后回租式融資租賃業(yè)務(wù),盤活存量資產(chǎn)。已經(jīng)投入運營的城市軌道交通項目具有大量的存量資產(chǎn),可以把這些資產(chǎn)出售給融資租賃公司,然后再租回使用,這樣可以把已經(jīng)固化的設(shè)備轉(zhuǎn)化為貨幣資本,增加運營企業(yè)流動資金。 (3) 利用融資租賃方式引進外資和先進設(shè)備。應(yīng)該看到一些關(guān)鍵先進的城市軌道交通設(shè)備尚不能在國內(nèi)生產(chǎn),因而在這種情況下,利用融資租賃引進外國資金和先進設(shè)備是一條很好的途徑。在融資租賃業(yè)務(wù)中,承租方可以自由選擇符合需要的設(shè)備,然后由出租方出面和供貨方簽訂買賣合同,購進先進設(shè)備供承租方使用,這樣可以有效避開某些國家的技術(shù)壁壘,從而擴大我國利用外資的規(guī)模和能力。4土地開發(fā) 軌道交通車站附近具有較好的可開發(fā)性,其商業(yè)價值較高。當(dāng)軌道交通運營后,如果輔之以適當(dāng)?shù)墓患l件及商業(yè)環(huán)境,車站周圍的土地價值就會有較大幅度的提高。因而很多開發(fā)商都看中了軌道交通車站附近的土地開發(fā)商機。 所以把城市軌道交通建設(shè)與沿線物業(yè)綜合開發(fā)相結(jié)合,讓沿線物業(yè)土地出讓的收入投入軌道交通工程建設(shè),則能進一步緩解城市軌道交通建設(shè)資金緊張的局面。 城市軌道交通開發(fā)、建設(shè)具有“修一線、興一線”的特點,從而使沿線土地及物業(yè)得到升值。目前城市軌道交通建設(shè)與沿線物業(yè)綜合開發(fā)相結(jié)合,已成為城市軌道交通開發(fā)建設(shè)籌資的成功方式。 城市軌道交通建設(shè)與沿線物業(yè)綜合開發(fā)相結(jié)合,是指在相當(dāng)長的一段時間里凡在軌道交通運營線、在建線和規(guī)劃線沿線開發(fā)的房地產(chǎn)項目,其土地出讓收入,根據(jù)需要全部或大部分用于軌道交通開發(fā)建設(shè)專項籌資。收費標(biāo)準(zhǔn)以建成線為最高,在建線次之,近期規(guī)劃線、遠期規(guī)劃線最低。 一個代表性例子是土地資源開發(fā)在圣保羅地鐵建設(shè)融資中的成功運用。圣保羅市政府對土地升級建立了一種收費機制。即要求土地的業(yè)主必須向市政府購買“附加建設(shè)許可證”。該機制有許多優(yōu)點:(1)“許可證”具有商業(yè)價值,對任何土地業(yè)主都有吸引力,并且“許可證”可向其他投資者出售。(2)物業(yè)開發(fā)商會感興趣,當(dāng)建設(shè)項目有眉目時,會購買“許可證”。(3)政府從“許可證”得到的資金可以投入地鐵的建設(shè)。實踐證明這種籌資方式是相當(dāng)成功的。 我國香港地鐵運作的巨大成功又是一個典型的例子。香港地鐵公司為興建觀塘線、荃灣線及港島線三條城市地鐵線共需籌集建設(shè)成本250億港元,但同時香港地鐵公司在這三條城市地鐵沿線上共有18個房地產(chǎn)開發(fā)項目,受益為40億港元,約占總建設(shè)成本的16%,有效地解決了一部分建設(shè)資金的籌措。5結(jié)束語 為了推進我國城市軌道交通的快速建設(shè),除了通過各級政府投資、銀行貸款外,還可以采用融資租賃、土地開發(fā)特許權(quán)等方式獲得軌道交通建設(shè)急需的資金。本文的探討還比較粗淺,尚有許多方面有待進一步研究。參考文獻[1] 葉霞飛,顧保南[Ｍ].城市軌道交通規(guī)劃與設(shè)計.北京:中國鐵道出版社,1999 231～232.[2] 白思俊.現(xiàn)代項目管理[Ｍ].北京:機械工業(yè)出版社,2002.279.[3] 李楓,李春海.城市軌道交通系統(tǒng)投融資問題探討[Ｊ].城市軌道交通研究,2000,(3):17～18.[4] 邱緒建,陳峰.論融資租賃在城市軌道交通建設(shè)中的應(yīng)用前景[Ｊ].鐵道運輸與經(jīng)濟.2003,(6):20～21.[5] ＰｈｉｌＧａｆｆｎｅｙ.房地產(chǎn)開發(fā)與地鐵項目的投資回報[Ｊ].城市軌道交通研究.1999,(4):10～11.[6] 蔡君時.圣保羅地鐵的融資[Ｊ].城市軌道交通研究.2000,(4):68.[7] 陶秉衡.上海軌道交通建設(shè)投融資的研究[Ｊ].城市軌道交通研究.2001,(4):62.
